8年亏损45.8亿元：云从科技大裁员43％核心骨干也走了

4月底，被誉为中国“AI四小龙”的云从科技披露了2024年年报，不仅营收同比大幅下滑36.69%至3.98亿元，亏损也同比扩大8.12%至6.96亿元，这也是云从科技近年来业绩低谷。

回顾云从科技的IPO招股书上市后的历年财报数据显示，2017-2024年度，公司营收分别为6453.37万元、4.84亿元、8.07亿元、7.55亿元、10.76亿元、5.26亿元、6.28亿元、3.98亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-1.06亿元、-1.81亿元、-6.40亿元、-8.13亿元、-6.32亿元、-8.69亿元、-6.43亿元、-6.96亿元。

显然，2024年是云从科技近7年来营收最低的一年，也是云从科技有财务数据披露以来连续第8年亏损，累计亏损额超45.8亿元，远超IPO募资总额（17.28亿元）。

对于营收下滑的主要原因，云从科技解释称是“公司主动推进产品组合与客户结构的战略性调整，通过收缩低附加值业务单元、聚焦优质客户群体，推动业务质量结构性优化，却不可避免地导致了新签订单规模的收缩。”

8年亏损45.8亿元：云从科技大裁员43％核心骨干也走了

但从实际情况来看，似乎是由于AI市场早已进入了生成式AI时代，云从科技仍依赖计算机视觉单点技术，未能及时转向大模型研发，市场被互联网巨头（百度、阿里）及新锐企业（DeepSeek）挤压，导致了云从科技订单规模锐减，新签订单拓展受阻，收入大幅下跌。

根据云从科技2022年上市初期公布的招股书显示，其预计2022年到2025年公司营收分别为16.82亿元、25.01亿元、32.27亿元、40.11亿元，年均复合增长率33.60%。但实际上，云从科技的真实业绩与当初的预期相去甚远。

从云从科技的毛利率来看，由于依赖外购硬件及价格战挤压利润空间，2024年毛利率仅35.81%，显著低于同行（商汤科技2024年毛利率为42.9%）。

从云从科技的现金流来看，其2024年经营活动净现金流为-3.07亿元，同比下降28.1%，已经连续四年为负。截至2024年底，云从科技账面货币资金仅剩8.38亿元，若按当前亏损速度，云从科技的资金链或将在两年内断裂。

虽然云从科技在2023年拟募资36亿元用于大模型研发，但是并未成功，即便随后拟募资额降至18.52亿元仍失败，反映投资者对持续亏损的担忧。

在公司营收不断下滑、亏损持续扩大、现金流持续为负、融资困难、资金链岌岌可危的同时，云从科技的研发体系似乎也出现了“崩塌”。

从研发投入来看，云从科技2024年的研发费用同比下滑了18.27%至4.72亿元，2022年时还有5.6亿元。与此同时，2024年云从科技还出现了大规模的裁员，其中研发人员更是锐减了51%。

财报显示，截至2024年底，云从科技员工人数已由2023年底的801人大幅减少了43%至453人，研发人员更是从467人锐减51.2%至228人，就连其三大核心技术人员之一的云从科技副总裁、AI平台负责人张岭也离职了。

8年亏损45.8亿元：云从科技大裁员43％核心骨干也走了

对于云从科技来说，今年将是极为关键的一年，如果无法在产品及服务端实现突破，提振营收并降低亏损，那么接下来可能就需要通过进一步裁员、资产出售或引入战略投资来缓解资金链危机。

需要指出的是，面临业绩亏损及资金链困境的不仅只有云从科技，当初的AI四小龙当中的另外三位——商汤、旷视、依图似乎也都面临类似的问题。

比如商汤科技也已经连续亏损了10年，2018年至2024年累计亏损达到了546亿元。去年下半年裁撤非核心业务进行重组，裁员人数超千人。

依图科技由于上市折戟，在2021年之时就被传出裁员超70%，医疗业务几乎关停，武汉、西安、成都等多地的医疗分公司，相关的医疗采购、销售部门等也纷纷解散；旷视科技数年前拟港股及科创板IPO均未果，目前也是面临诸多困境。

不仅国内的AI“四小龙”面临持续亏损、靠融资输血的难题，即便是目前头部的AI大模型厂商OpenAI，以及Meta、百度、阿里巴巴等巨头的AI大模型业务也是同样是面临着持续烧钱、难以盈利的困境，不同的是OpenAI能够获得软银、微软等大厂的资金支持，而Meta、百度、阿里巴巴等巨头的AI大模型业务则有着其他盈利业务的输血，以及与其他业务的协同商业化优势。

总结来看，当前AI产业处于技术迭代与资本转向的关键期：头部企业正通过技术-商业闭环构建生态壁垒；垂直领域企业则需要深耕场景化数据护城河；资源匮乏者则面临转型或出清。伴随资本从“想象力溢价”转向“现金流验证”，无持续造血能力者将倒在AGI黎明之前。