市盈率5117倍 股价超茅台！中国版NVIDIA寒武纪逆袭：从被华为抛弃 变成华为最大劲敌

麦享科技8月31日消息，2019年，当华为停止在智能手机中使用寒武纪NPU（神经网络单元），该公司一度失去大部分业务。然而，经过业务转型，寒武纪逐渐成为华为在中国的主要竞争对手。

市场预计，寒武纪可能成为中国AI新星DeepSeek 的主要芯片供应商，股价因而飙升，自去年以来已大涨超过500%，市值突破6000亿人民币，甚至被誉为“中国版NVIDIA”。

目前中国AI芯片市场仍以华为为主，但政策制定者正大力支持寒武纪，借此打造更具竞争性的市场环境，同时提升国产芯片产能。

同时，DeepSeek上周表示，其新模型使用一种为下一代国产芯片设计的新格式。市场猜测，最新的AI芯片可能来自寒武纪。

据报道，寒武纪成立于2016年，并于2020年登陆科创板，专注于AI芯片与边缘运算模组。

华为是寒武纪的首个主要客户。 2018年，华为订单占寒武纪98% 营收，当时主要是将其AI技术授权用于只能手机。但当华为转向自研技术后，寒武纪开始聚焦云端运算加速器市场，专门处理复杂AI任务，并逐步成为华为的竞争对手。

不过到了2022 年，寒武纪遭遇另一重大打击。美国政府将其列入实体清单，导致其无法与台积电合作，只能依赖中国本土制造商。

在2020至2024年间，寒武纪投入56 亿人民币于研发，重点放在软件改进，使原本在NVIDIA GPU上训练的模型能更顺利在自家芯片上运行。业界人士透露，寒武纪的软件兼容性比华为昇腾（Ascend）芯片更易使用。

伯恩斯坦（Bernstein）半导体分析师表示，直到2024 年底，寒武纪才真正取得突破，当时它与字节跳动合作，提升芯片对NVIDIA生态系中演算法的兼容性。

中国许多AI芯片的大买家，包括阿里巴巴、腾讯与百度，由于在多个领域与华为存在竞争，更倾向支持华为以外的替代方案。

在产能方面，寒武纪高度依赖代工伙伴中芯国际的扩产速度。

据悉，寒武纪在第一季将大部分芯片销售给字节跳动后，一度面临供不应求的情况。与此同时，华为也在努力优化问题，调整芯片架构以提供给开发者更大的灵活性，并设计新处理器，以便更容易训练与部署大型语言模型。

华为是唯一能提供NVIDIA NV-Link 可行替代方案的芯片制造商，分析师指出，这可能使华为在AI训练芯片领域上，相较寒武纪更具优势。

目前寒武纪最迫切的问题，仍是如何从中芯国际获得更多芯片制造产能。晨星（Morningstar）分析师Phelix Lee 则认为，中芯国际在制造先进制程芯片方面的良品率仍然很低。

8月28日，寒武纪股价大幅收涨15.73%，收于1587.91元/股。值得注意的是，寒武纪当日收盘价超越贵州茅台的收盘价格1446.1元/股，收盘价首次位居A股第一。

28日晚，寒武纪在盘后发布股票风险提示公告，称公司股价2025年8月28日收盘价相较于2025年7月28日收盘价上涨133.86%，股价涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅且显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数涨幅。

股票价格存在脱离当前基本面的风险，投资者参与交易可能面临较大风险。敬请广大投资者务必充分了解二级市场交易风险，切实提高风险意识，理性投资并注意投资风险。

寒武纪表示，公司关注到近期市场上存在部分对公司经营情况的预测，公司结合实际情况，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。

寒武纪表示，公司采用Fabless模式经营， 供应商包括IP授权厂商、 服务器厂商、 晶圆制造厂和封装测试厂等。由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”， 将对公司供应链的稳定造成一定风险， 可能对公司经营业绩产生不利影响。敬请广大投资者注意投资风险。

根据中证指数有限公司发布的数据，寒武纪最新滚动市盈率为5117.75倍，市净率为113.98倍，公司所处的软件和信息技术服务业最新滚动市盈率为88.97倍，市净率为5.95倍，公司滚动市盈率、市净率显著高于行业水平。

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