高盛看涨英伟达：上下游都发出乐观信号卖铲人神话还将继续

随着美股“七巨头”中其他六家都已经公布第四季度财报，华尔街众多分析师的目光如今都聚集在英伟达身上——英伟达将在2月25日发布财报，而这份财报预计将被广泛视为全球人工智能热潮能否持续的关键风向标。

目前，高盛集团对英伟达业绩寄予厚望。高盛分析师在最新报告中上调了对英伟达的业绩预期，预计该公司不仅将再次交出优秀“成绩单”，而且高盛还维持对英伟达250美元的目标价，这意味着较上周五的收盘价还有35%的上涨空间。

高盛预计英伟达将再次交出强劲财报

高盛分析师吉姆·施耐德（Jim Schneider）预测，该公司2026财年第四财季营收将达到673亿美元，比市场普遍预期高出约20亿美元；他们还预测，英伟达第四财季每股收益（EPS）将达到1.59美元，比市场预期高出5%；27财年第一财季EPS将达到1.8美元，比市场预期高出9%。

高盛分析师在报告中写道：

“根据我们的交流，我们认为市场预期很高，鉴于强劲的供应端（台积电、SK海力士）业绩表现和需求数据（美国超大规模数据中心运营商2026年资本支出增加），投资者对英伟达盈利预期持乐观态度。”

不过同时，高盛也发出警告：强劲的季度业绩超预期可能已经反映在股价中。他们认为，市场的投资焦点已从过去的业绩转向公司对2027财年的业绩指引。

高盛分析师写道：“该股股价似乎已经反映了英伟达2026财年业绩预测上调的可能性。未来的表现能否超越预期，将取决于2027财年的营收可见性。”

换句话说，对于投资者们而言，英伟达现在仅仅是交出强劲的业绩可能还不够，投资者们还需要看到英伟达产品的强劲需求能够保持到明年，以及下一代芯片平台顺利实施的计划。

看好英伟达前景的几大原因

高盛在报告中，仔细列举了他们对英伟达看好的几大原因：

1.超大规模数据中心支出：该行预测，2026年全年，全球超大规模数据中心的资本支出将从3940亿美元增至超过5270亿美元。考虑到亚马逊（2000亿美元）和Alphabet（1850亿美元）近期最新公布的支出计划，高盛的这一预测可能还有上调的空间。

2.数据中心业务前景看好：尽管英伟达预测到2026年数据中心业务收入将达到5000亿美元，但高盛预测的这一数字不仅远高于英伟达预期，而且“远高于华尔街”。高盛预计，英伟达高管如果针对2027年业绩前景发出任何积极评论，都可能进一步提振英伟达股价。

3.超大规模数据中心之外的需求：来自OpenAI和Anthropic等大型语言模型公司以及主权政府合同的加速增长的GPU需求，带来了巨大的机遇。

4.宽厚的竞争护城河：面对来自谷歌的TPU、AMD的MI455X以及博通和Marvell的定制ASIC的日益激烈的竞争，英伟达能否利用其CUDA软件生态系统维持其约80-85%的市场份额，将是至关重要的关注点。

5.中国需求复苏：据美国联邦公报显示，美国放宽了对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定，中国这个关键市场（曾经占收入的20%以上）的营收反弹可能成为一股强大的推动力。

6.向Rubin的过渡：即将于今年晚些时候取代Blackwell的全新RubinGPU平台的成功量产对于保持增长势头至关重要。在CES展会上，英伟达表示Rubin显卡已投入生产，并将于2026年下半年开始量产。施耐德预计，市场将重点关注Rubin显卡的量产速度，预计第三季度将开始出货，并在第四季度及以后实现“强劲增长”。

高盛还概述了其对英伟达长期增长轨迹的积极预测：

2026财年：营收2151亿美元/每股收益44.90美元

2027财年：营收3829亿美元/每股收益87.50美元

2028财年：营收5130亿美元/每股收益121.30美元

目前高盛给出的250美元的目标价是基于2027年每股收益预测87.50美元，并采用30倍市盈率计算得出的。如果将同样的市盈率应用于2028年的预测，则未来的潜在目标价约为364美元。

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